Dans le monde complexe de la finance Bitcoin, mNAV est devenu un terme incontournable, mais peut-être trop simpliste. Si vous vous demandez comment évaluer véritablement la valeur des entreprises détenant Bitcoin sur leur bilan, cet article est fait pour vous. Parfait pour les investisseurs avertis, nous explorons les subtilités de ce ratio et ses implications pour votre portefeuille !
Qu’est-ce que mNAV et pourquoi est-ce important ?
mNAV, ou multiple de la valeur nette d’actif, est devenu un critère de référence pour évaluer la valeur des actions des entreprises de trésorerie Bitcoin. En d’autres termes, il compare la valeur de marché d’une entreprise à la valeur de ses Bitcoins détenus. Mais attention, c’est un outil puissant qui peut aussi induire en erreur si mal interprété.
Le calcul simplifié de mNAV
Le calcul du mNAV consiste à estimer la valeur du Bitcoin d’une entreprise, à évaluer sa valeur d’entreprise en additionnant sa capitalisation boursière et sa dette, puis en soustrayant la trésorerie. En divisant la valeur d’entreprise par la valeur de ses Bitcoins, on obtient ce ratio précieux. Mais un chiffre supérieur à 1 ou inférieur à 1 peut avoir des significations très différentes selon le contexte d’investissement.
Lire entre les lignes : Premium, Parité, et Discount
Lorsque vous examinez le mNAV, un chiffre supérieur à 1 indique un premium, ce qui signifie que le marché valorise l’entreprise au-delà de la simple valeur de ses Bitcoins. En revanche, un nombre inférieur à 1 peut suggérer que le marché doute de la stratégie de l’entreprise, ce qui pourrait représenter une opportunité d’achat pour certains investisseurs.
Les différentes versions de mNAV
Le monde financier n’est jamais aussi simple qu’il n’y paraît. On trouve plusieurs variantes de mNAV, y compris le mNAV de base, qui ne tient pas compte de la dilution potentielle des actions, le mNAV dilué, qui ajuste pour les notes convertibles et le mNAV EV, qui inclut la dette. Ces différentes perspectives peuvent affecter considérablement la façon dont vous percevez la valeur réelle d’une entreprise.
Les dangers d’une interprétation simpliste
Certains experts, comme Greg Cipolaro de NYDIG, mettent en garde contre l’utilisation trop facile du mNAV. Ils soulignent qu’une évaluation qui néglige les risques liés aux dettes convertibles peut conduire à des malentendus sur la santé financière d’une entreprise. Ignorer la valeur d’une entreprise opérationnelle pourrait également masquer des risques cachés ou des opportunités de croissance.
L’avenir de mNAV dans l’évaluation financière
Alors que de plus en plus d’entreprises adoptent des stratégies de trésorerie Bitcoin, la question n’est plus seulement : « Quel est le multiple ? » mais plutôt : « Que contient réellement ce bilan ? » Une compréhension approfondie du mNAV et de ses limites est essentielle pour naviguer avec succès dans cet environnement en constante évolution.