La tokenisation des marchés financiers pourrait transformer le paysage commercial en optimisant les opérations de négociation et de règlement. Cependant, l’incertitude juridique et les risques pour la stabilité financière pourraient freiner son adoption, selon une récente analyse du Fonds monétaire international (IMF).
Un marché en croissance mais limité
D’après l’IMF, bien que les marchés financiers tokenisés connaissent une croissance rapide, ils restent encore modestes comparés aux marchés traditionnels. Parmi les principaux obstacles à leur développement figurent une interopérabilité insuffisante et un manque d’actifs de règlement largement acceptés. Actuellement, la majorité des activités de négociation tokenisée se concentre sur les accords de rachat (repos), affichant un volume de transactions quotidien moyen se situant entre 300 et 350 milliards de dollars, tandis que le marché des repos aux États-Unis atteint environ 13 trillions de dollars.
Attraction des investisseurs malgré les risques
Les produits financiers tokenisés, bien que concentrés principalement sur des crédits et des fonds de marché monétaire, attirent de plus en plus d’investisseurs. Selon l’IMF, plus de la moitié des échanges d’actions tokenisées se déroulent en dehors des heures de marché habituelles, et environ 80 % des transactions concernent moins d’une action. Cela suggère que les marchés tokenisés peuvent offrir des signaux de prix pertinents en dehors des heures de trading traditionnelles.
Risque amplifié et besoin de régulation
Néanmoins, l’IMF souligne que ces marchés sont moins liquides et présentent une volatilité réalisée environ 1,5 fois supérieure à celle des actions traditionnelles. À mesure que les marchés tokenisés se développent, une interconnexion accrue et un recours à l’effet de levier pourraient exacerber des risques financiers traditionnels, tels que les ventes à perte et les paniques de liquidité. L’IMF appelle donc à une clarification des cadres juridiques et réglementaires, ainsi qu’à des mesures de protection pour faire face aux vulnérabilités émergentes. Le rapport signale que, pour l’heure, les risques systémiques restent limités en raison de l’adoption encore relative des technologies tokenisées.
Préoccupations des régulateurs européens
Ce n’est pas la première fois que l’IMF s’exprime sur les dangers de la tokenisation. En octobre 2025, l’organisation avait déjà mis en garde contre les dangers du trading automatisé et des contrats intelligents interconnectés pouvant aggraver la volatilité des marchés. Les régulateurs européens, comme l’ESMA, partagent également ces préoccupations, signalant que les liens grandissants entre la crypto et la finance traditionnelle pourraient augmenter les risques de chocs financiers. Dans leur conclusion, les auteurs de l’IMF affirment que l’avenir de la tokenisation sera davantage déterminé par des politiques visant à garantir la profondeur du marché, la confiance et des mesures de sécurité adéquates que par les possibilités technologiques elles-mêmes.