Le fournisseur d’index MSCI a mis en place de nouvelles règles susceptibles d’entraîner la suppression de Strategy, Metaplanet et Upexi de ses indices mondiaux, tout en laissant plusieurs autres entreprises liées aux cryptomonnaies sous la menace d’une exclusion potentielle.
Une nouvelle méthodologie adoptée
Jeudi, MSCI a annoncé l’adoption d’une méthodologie proposée en août, selon laquelle les « entreprises non opérationnelles » ne seraient pas éligibles à l’inclusion dans les MSCI Global Investable Market Indexes. La société avait déjà identifié Strategy (MSTR) comme l’une des entreprises qui pourraient être retirées des indices selon cette méthodologie. D’autres sociétés telles que Sharplink, Inc (SBET), Ton Strategy Company (TONX), Solana Company (HSDT) et DeFi Development Corp. (DFDV) pourraient également figurer sur une « liste de surveillance » pour exclusion potentielle.
Conséquences potentielles pour le marché
La suppression de ces sociétés pourrait obliger les fonds suivant les indices de MSCI à vendre les actions des entreprises concernées, entraînant une pression sur les prix des actions et une diminution de la demande pour les investissements passifs. Conner Brown, directeur exécutif de l’Institut des politiques Bitcoin, a souligné ce point en septembre en prenant Strategy comme exemple, décrivant comment une exclusion large des indices du marché peut enlever une entreprise des portefeuilles par défaut de millions d’investisseurs.
Critères d’évaluation des entreprises
Selon cette nouvelle méthodologie, MSCI évaluera les entreprises sur la base de leurs actifs opérationnels et de cinq ratios financiers. Les entreprises ne réussissant pas au moins quatre de ces tests pourraient être jugées inéligibles. De plus, les entreprises déjà présentes dans l’indice doivent généralement échouer au processus de filtrage sur deux périodes de reporting annuelles consécutives avant leur exclusion. La liste finale des entreprises à exclure sera publiée le 11 novembre et entrera en vigueur le 30 novembre 2026.
Impact prévisible sur Strategy
Des analystes de JPMorgan avaient précédemment estimé que l’exclusion de Strategy des indices de MSCI pourrait provoquer environ 2,8 milliards de dollars de ventes. Cette estimation concernait la proposition antérieure de MSCI sur les actifs numériques, et non les règles adoptées jeudi. En août, Strategy s’était opposée aux changements tout en minimisant les perturbations potentielles, affirmant que les fonds suivant les MSCI Global Investable Market Indexes détenaient environ 13 millions d’actions, représentant 3,1 % des actions en circulation de l’entreprise.