Les entreprises de crypto-monnaies s’illuminent de plus en plus dans les services financiers, un domaine historiquement dominé par les banques, cherchant à s’impliquer dans les règlements de dérivés aux États-Unis, où des milliards de dollars transitent quotidiennement. Ce mouvement s’inscrit dans un contexte où les régulateurs élargissent les services que les sociétés de fiducie peuvent offrir, malgré les critiques des groupes bancaires traditionnels concernant le cadre réglementaire entourant l’expansion des entreprises crypto dans des activités semblables à celles des banques.
Une décision de la CFTC illustre ce changement
Une décision datée du 5 novembre par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) souligne cette évolution, permettant aux chambres de compensation de dérivés d’utiliser des sociétés de fiducie pour les règlements quotidiens avec les membres de compensation, une fonction qui était auparavant réservée aux banques. Cette flexibilité pourrait ouvrir de nouvelles opportunités commerciales pour les dépositaires crypto régulés, même si sa nature révocable et les changements dans le paysage politique américain suscitent des interrogations quant à la durabilité de cette ouverture réglementaire.
La portée des règlements de dérivés
Le volume des transactions dans le secteur des dérivés révèle l’importance de cette opportunité. Par exemple, le CME Group, l’un des plus grands opérateurs de marché de dérivés au monde, a traité en moyenne 8,7 milliards de dollars par jour à travers ses systèmes de compensation durant le premier semestre 2026, contre 6,7 milliards en 2025. Bien que ces chiffres concernent des fonds transférés entre les sociétés de compensation pour régler des gains et des pertes, et non des frais perçus par les banques de règlement, ils illustrent l’ampleur des flux financiers que les sociétés de fiducie pourraient aider à gérer.
L’opposition des banques traditionnelles
Ce développement a suscité des objections de la part des banques traditionnelles. En octobre, l’Independent Community Bankers of America a intenté une action en justice contre l’OCC, affirmant que les règles de charte des banques de confiance nationales pourraient permettre aux sociétés crypto de réaliser certaines activités bancaires sans respecter toutes les exigences imposées aux banques conventionnelles. Cette poursuite reflète un désaccord plus large sur la manière dont les institutions financières spécialisées devraient être régulées en s’élargissant aux services également offerts par les banques.
Un cadre réglementaire incertain
Cependant, la décision de la CFTC soulève des questions sur la longévité du rôle des sociétés de fiducie dans les règlements de dérivés. L’agence a publié une lettre d’absence d’action au lieu d’amender formellement ses réglementations, ce qui implique que cette flexibilité pourrait être retirée si la direction de la Commission change. Dans un contexte politique significatif, la présidente de la CFTC, Michael Selig, est actuellement le seul commissaire, et les résultats des élections de mi-mandat du 3 novembre renforcent la capacité du Congrès à examiner l’agenda réglementaire de la CFTC.