Imaginez détenir une part d’une entreprise dont la valeur en Bourse s’effondre, alors que son actif principal, le Bitcoin, continue de briller. C’est la réalité actuelle pour les investisseurs de Strategy, anciennement MicroStrategy, dont la capitalisation boursière vient de passer sous la valeur de ses réserves de Bitcoin. Que faire face à cette situation ? Dans cet article, nous allons explorer cette énigme et les implications pour l’avenir.
La descente d’un titan du Bitcoin
Depuis 28 mois, la prime sur l’action MSTR s’effrite inexorablement, jusqu’à tomber sous le seuil fatidique de 1x par rapport à ses avoirs en Bitcoin. Pour quiconque investit dans MSTR, il est désormais évident qu’il aurait été plus judicieux de simplement détenir du BTC. Cette réalité amère vient assombrir l’optimisme qui entourait initialement l’entreprise.
Des promesses qui volent en éclats
Le fondateur Michael Saylor avait éveillé l’enthousiasme des investisseurs avec l’idée que MSTR serait une forme amplifiée de détention de Bitcoin. Cependant, les derniers développements montrent le contraire. Les investisseurs, surnommés Irresponsibly Long MSTR, ont longtemps ignoré les mises en garde de l’entreprise, persuadés d’avoir mis la main sur une innovation financière. Malheureusement, il semble que cet optimisme ait été mal placé.
Le déclin du mNAV : un indicateur alarmant
En novembre 2024, la métrique du mNAV (multiple sur la valeur nette des actifs) a atteint un pic de 3.2x, mais cette gloire appartient désormais au passé. La chute à 0.96x témoigne d’une réalité décevante et d’une metaverse d’optimisme qui s’est évanoui. Plutôt que de faire face à cette humiliation, Strategy a choisi de présenter une version modifiée du mNAV, teintée d’espoir avec un taux d’1.21x, en ajoutant la valeur de ses actions privilégiées et dettes nettes.
Quel avenir pour Strategy et ses investisseurs ?
Alors que la capitalisation de MSTR tombe en dessous de la valeur de ses réserves de Bitcoin, la question se pose : quel avenir pour l’entreprise ? Les investisseurs doivent faire preuve de prudence et réévaluer leurs stratégies. La leçon ici est claire : même les fameuses entreprises du secteur des cryptos ne sont pas à l’abri des revers. C’est un rappel puissant que l’écosystème crypto est rempli d’incertitudes et qu’il est essentiel de rester vigilant.