Les entreprises de minage de Bitcoin qui s’engagent dans l’intelligence artificielle (IA) et le calcul haute performance rencontrent des coûts d’emprunt variés alors que les prêteurs examinent de près les projets de centres de données à grande échelle. Cette situation s’ajoute aux défis croissants pour le financement des entreprises du secteur. D’après la dernière newsletter Miner Weekly de BlocksBridge Consulting, obtenir des clients majeurs dans l’IA n’est qu’une partie de l’équation pour les mineurs. Ces entreprises doivent également lever des milliards de dollars pour acquérir des équipements informatiques, construire des infrastructures et sécuriser l’approvisionnement en énergie nécessaire à l’exécution de leurs contrats.
Une sélection accrue des prêteurs
Les grands prêteurs se sont montrés plus sélectifs en ce qui concerne les prêts pour les centres de données. Les décisions dépendent de plus en plus du client, du contrat et du chemin vers l’achèvement, selon BlocksBridge. Par exemple, IREN, qui a élargi ses activités au-delà du minage de Bitcoin pour inclure des infrastructures d’IA, illustre les disparités dans les coûts de financement. La société a sécurisé un package de financement de GPU de 3,65 milliards de dollars en juin, avec un taux d’intérêt moyen de 6%, suivi d’un autre arrangement de financement de 2,4 milliards de dollars en août, à un taux fixe de 9%. Bien que ces accords financent des projets différents, ils démontrent comment les coûts d’emprunt peuvent varier même au sein de la même entreprise.
Des fonds nécessaires pour l’expansion
Les arrangements de financement comportent également des coûts allant au-delà des paiements d’intérêts. Dans une transaction distincte impliquant Cipher Digital, Google a accepté de garantir 1,4 milliard de dollars d’obligations locatives en échange de bons de souscription représentant 5,4% des capitaux propres de Cipher, sous réserve d’ajustements. L’exercice de ces bons pourrait entraîner une dilution des actionnaires existants. Ces besoins de financement révèlent un défi plus large pour les mineurs de Bitcoin qui se tournent vers le marché de l’IA. Même des entreprises disposant de contrats clients de plusieurs milliards de dollars pourraient nécessiter des capitaux substantiels avant que leurs centres de données ne deviennent opérationnels.
Un gap de financement important
Les disparités dans les coûts de financement coexistent alors que les mineurs de Bitcoin s’endettent à hauteur de milliards de dollars pour financer leurs projets d’expansion dans l’IA. Au cours du marché haussier de Bitcoin en octobre dernier, les données de VanEck indiquaient que la dette des mineurs avait augmenté d’environ 500% par rapport au deuxième trimestre 2024. Ironiquement, les besoins en capitaux continuent de croître même pendant le marché baissier, alors que les mineurs se détournent du minage de BTC en raison de conditions économiques de plus en plus défavorables. Une analyse de BlocksBridge Consulting, citant des données de VanEck, estime que les mineurs de Bitcoin cotés en bourse nécessitent environ 50 milliards de dollars pour achever leurs projets d’infrastructure IA planifiés, avec un écart de financement de 21,1 milliards de dollars juste pour IREN. D’autres acteurs comme Riot Platforms et HIVE Digital doivent également faire face à des exigences de financement substantielles, estimées respectivement à 7,2 milliards et 4,6 milliards de dollars.