Suite à l’échec du vote de clôture sur le projet CLARITY au Sénat, la SEC et la CFTC ont réagi en établissant leurs propres règles pour les marchés de cryptomonnaies. Deux jours après ce vote, la SEC a annoncé une exemption de cinq ans permettant l’émission et le commerce de tokens d’actions. OXK a depuis collaboré avec ICE pour lancer le trading de 63 actions cotées au NYSE, tandis que Securitize a lancé 12 actions, y compris celles d’Apple, Nvidia et Microsoft. La SEC a également fourni des précisions indiquant qu’un token crypto ne devient pas une sécurité simplement parce qu’un projet rachète ses propres tokens, et a clarifié que les tokens de staking liquide ne sont pas des valeurs mobilières. De plus, de nouvelles règles pour la garde d’actifs crypto ont été proposées.
Exemptions et préoccupations dans l’industrie
Parallèlement, la CFTC a pris des mesures pour exonérer certains fournisseurs de logiciels crypto des exigences d’enregistrement, tout en proposant une nouvelle catégorie d’enregistrement pour le « marché des actifs crypto » et l’intention de permettre aux échanges enregistrés d’offrir du trading avec effet de levier. Cependant, des inquiétudes subsistent au sein de l’industrie quant à la solidité de ces règles, certains craignant qu’elles ne reposent sur des bases instables. TD Cowen a averti que les règles des agences « sont les plus faciles à annuler », comme l’a démontré l’annulation de toutes traces de l’ère Gary Gensler par les commissaires nommés par Trump. Une décision de la Cour suprême en 2024 pourrait également faciliter l’annulation des règles des agences par les tribunaux.
Défis juridiques et perspectives d’avenir
La durabilité des règles des régulateurs est actuellement mise à l’épreuve devant les tribunaux, avec un groupe de banques communautaires poursuivant le Bureau du Contrôleur de la Monnaie pour excès de pouvoir en permettant aux entreprises de crypto d’obtenir des chartes de banque de confiance nationale. Yuriy Brisov de D&A Partners a évoqué ces questions juridiques, soulignant que les agences, comme la SEC, ont effectivement le pouvoir de créer des règles sous la loi de 1934. Cela dit, toute nouvelle réglementation doit être justifiée et ne doit pas imposer un fardeau économique excessif aux entreprises.
Révisions possibles des règles actuelles
Si les règles de la SEC et de la CFTC devaient survivre dans les deux prochaines années, et que les entreprises investissent massivement dans des infrastructures basées sur ces nouvelles règles, il serait difficile pour une nouvelle SEC de les annuler sans prendre en compte les entreprises déjà établies. Selon Brisov, toute modification nécessite une représentation claire des raisons économiques sous-jacentes et des recherches menées pour étayer un tel changement. La SEC a manifestement été active dans ses consultations avec diverses entreprises de crypto et investisseurs pour garantir que ses régulations soient bien fondées et efficaces.